今天(3月26日)，小马智行发布未经审计的2025年第四季度及全年财报，其中2025年公司总营收达6.29亿元，同比增长20%，连续四年实现正增长。不过小马智行全年营收依然亏损，并处于亏损扩大的趋势。
按公认会计准则（GAAP）其净亏损为7,680 万美元，约5.38 亿元人民币；按非公认会计准则（Non-GAAP）净亏损1.74 亿美元，约12.18 亿元人民币，亏损同比扩大31.8%。
戏剧性的是，小马智行在 2025 年第四季度首次实现单季盈利5.28亿元，不过这并非主营收务的盈利，而是来自对摩尔线程的早期股权投资增值 1.325亿美元，剔除该非经常性项目后，小马智行的核心经营仍处于亏损状态。
不过积极的数据是，小马智行的核心业务，Robotaxi已在广州、深圳实现单车运营盈利转正。
小马智行的第七代Robotaxi于2025年11月集中投入商业运营，当月广州便实现了单车运营盈利转正。
2026年第一季度，深圳的Robotaxi运营业绩也呈上涨趋势：2026年1月1日至2月16日的付费订单量，已超2025年全年付费订单总数。
以2月全月平均水平来看，也已实现单车运营盈利转正。
3月22日，深圳地区第七代Robotaxi单日车均净收入创下394元历史新高，当日车均订单量达25单。
小马智行表示，截至报告发布前，其已经拥有超百万用户，是去年同期的近3倍。
在整个报告期内，其Robotaxi业务正步入爆发式增长期：2025年全年Robotaxi业务收入达1.16亿元，同比增长129%，其中乘客车费收入年同比涨近400%。第四季度Robotaxi业务收入4660万元，约占全年Robotaxi业务收入的四成，其中乘客车费收入同比增长超500%。
小马智行认为，Robotaxi的商业模式已得到快速验证，同时其在量产落地车型、运营体系、全无人技术等方面确立了核心优势。
小马智行创始人兼CEO彭军在财报中表示：“2025年是小马智行发展的关键一年。公司实现了营收规模、Robotaxi车队体量、运营网络覆盖及用户群体的全面扩张。展望2026年，我们将加速推动营收增长，将Robotaxi车队规模扩大至3000辆以上，并在全球超20个城市部署Robotaxi。”
目前，小马智行已启动双擎战略，推进Robotaxi在国内、海外两大市场落地布局，形成“一个核心引领，双擎驱动发展”格局：小马智行在2026年底前在海内外落地20+城市，确保Robotaxi业务增长势头。
仅2026年3月，小马智行已接连开拓了国内的杭州、长沙两个新一线城市，以及欧洲的克罗地亚。
按照计划，2026年底超20个城市的布局中，有近半的城市会来自海外，国内大湾区城市群和其他新一线城市也在小马智行的扩城计划中。
与此同时，小马智行正通过共建车队模式，快速推动Robotaxi车队规模扩张，提升资金使用效率。
所谓共建车队模式，即小马智行提供自动驾驶技术，合作伙伴为车辆提供资金支持，双方共享运营收益，达成双赢。
小马智行已与丰田、如祺出行、Verne等达成共建车队模式的合作。
截至目前，小马智行Robotaxi车队规模已超1400辆，小马智行与丰田中国、广汽丰田合作量产的第七代丰田铂智4X Robotaxi已于今年2月量产下线，年内将有1000辆该车型加入车队。
此外，在无人驾驶技术研发方面，小马智行自研的世界模型和虚拟司机，能够让Robotaxi顺畅应对高峰期拥堵、极端天气和复杂路况。
“这些技术优势意味着无人车可以去更多复杂路段和窄路小路，可以规划最优路线，因此带来更便捷的上下车停靠点，提升了用户的付费意愿。”小马智行创始人兼CTO楼天城表示，这能确保公司实施均衡定价，成为实现UE转正的关键驱动力。
在Robotaxi业务之外，小马智行的Robotruck业务也保持了稳健增长，2025年全年Robotruck业务收入2.84亿元。
2025年，小马智行已在广东江门港部署了全无人驾驶Robotruck；1+N无人驾驶编队测试也在各种极端天气条件下成功完成，验证了Robotruck全场景和全天候的运营能力。
2025年11月，小马智行官宣推出第四代Robotruck，自动驾驶套件成本降低70%，目标2026年底实现量产部署。
受益于自动驾驶域控制器需求不断增加，技术授权与应用服务收入亦持续增长。2025年全年技术授权与应用服务收入2.29亿元，同比增长19.7%。其中，自动驾驶域控制器全年交付量较2024年增加5倍之多，客户多来自机器人、无人驾驶低速配送物流等行业。
截至2025年12月31日，小马智行持有现金等价物、长短期理财及投资总额达105.93亿元，整体而言，其资金储备十分充裕，这为公司持续扩大Robotaxi车队规模、拓展全球市场提供坚实的财务保障。
